過去七年採定期定股投資台灣50(0050)ETF年化報酬率9.2%，實際成效研究分析 (2014-09-30 更新)

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很老梗的，想要用歷史的成績單，來說服更多的主動型投資人採用被動投資。

我們都知道被動投資的好處就是取得平均，指數型ETF可以拿到接近整體股市的報酬。而主動型投資人則是不甘於取得平均，認為他們的選股能力可以打敗大盤，事實上的確有一定的機率（運氣？）贏過大盤，但散戶在資訊不對等及昂貴的交易手續費侵蝕下，長期下來(10年、20年)通常會被大戶及金融業咬的遍體鱗傷。

這篇提供了一個歷史借鏡，過去七年間若採取定期定股投資台灣50(0050)ETF，實際上的成效會如何？我們稍後會提到。



投資場上的老鳥們，可以自我檢視過去幾年的年化報酬率(如何簡單計算年化報酬率？)，在短線殺進殺出之下，是否可以贏過年化報酬率9.2%這個數字，如果不行，你在忙什麼？

而投資場上的新手，可以想看看，原來這麼簡單的投資方式，過去可以得到年年約9.2%的報酬，你不用懂什麼是乖離率、KD指標、籌碼、財報等，你可以把時間拿來專注在你本業及多陪家人。

投資方式解說：

• 每季(定期)買進整數張(定股)。不採用零股交易，有買賣過零股的人應該知道，一來是價格以收盤價為主，無法即時反應市場，有可能買貴；二來是如果價格下的不好，很容易買不到或成交股數不足。


• 不採用每個月定期定額，以0050股價5~6萬多，依照一般上班族的薪水，通常一個月有可能買不到一張0050，因此採用每季投入買進一張，會是比較有可能達成的目標。薪資隨年齡遞增後或經濟狀況較好時，則可考慮設定每兩個月買一張或每月買一張為目標。(目標在於存股累積資產，而在退休後提領。)


• 不採用股息再投入的計算方式，因為零股買賣一樣打到第一點提到的問題(台灣的零股交易令人不敢恭維)，再來是台灣券商也沒有像美國券商有提供配息自動再投入的服務。


• 採用最簡單的Buy and hold投資策略，買進並長期持有，不做賣出的動作。(實際上的狀況是，逼不得已需要用錢才考慮賣出獲利。)


• 投入時間設定為每季月初第一個營業日，以盤中最高跟最低價取平均作為買進價格。


• 資料為過去七年多，從2007/1月開始至2014/9月止(資料來源為台灣證券交易所)，歷經2008次貸跟2011歐債兩次金融危機，有一定的參考價值。資產淨現值以本文撰寫時間(2014/09/09 上午9:54)0050的現價為主。


• 計算年化報酬率，使用最具參考價值的內部報酬率IRR計算方式，加計了時間成本及現金流概念，若對計算方式不了解的，可以參考我的另外一篇文章，裡面提供了完整的解說與範例。

完整的現金流量表如下圖(可點圖放大觀看)：
(想檢視完整Excel檔的朋友可以點此連結，需要下載Excel回去的朋友，點開連結後選左上角檔案->另存副本，下載至自己的網路硬碟自行編輯)

上表得知，若每3、6、9、12月初各投入買進一張，這段期間計算之年化報酬率為9.2%。

有些人可能會有疑問，每季投入到底要幾月投入才好？這邊我提供了1, 4, 7, 10月，2, 5, 8, 11月及3, 6, 9, 12月的數據。

另外，若改投資在台灣高股息0056的話，算出來的年化報酬又是多少？(0056直到2008/1月才發行，因此計算期間從2008/1月開始)

請參考下圖：(完整數據請參考此Excel檔)

研究分析：

• 從2007/1/2~2014/9/9台灣50報酬指數所獲得期間總報酬為55.68%，加計時間後計算出年化報酬率約為5.87%，看起來我們ETF定期定股的策略(年化報酬皆有8%以上)，優於期間報酬，發揮了定期平均的作用。


• 而對比發行量加權股價報酬指數所獲得期間總報酬為58.59%，加計時間後計算出年化報酬率約為6.13%，我們的策略一樣得到了不錯的成效。


• 每季投入在哪一個月份投入比較好？三種數據(8.82%、8.91%、9.2%)最大相差不到1個百分點，我認為運氣的成份佔比較大，過去歷史也不一定表示未來以3、6、9、12投入會較佳。
  而類似這種問題，像是定期投入每月幾號投入較好？我記得看過某本書有提到，若將時間拉長(10年、20年以上)，幾號、幾月投入的影響幾乎微乎其微。


• 很多人提到什麼時候才是賣出時機點？基本上端看你的人生理財規劃，如果這筆資金是作為小朋友上大學的教育基金，則是在孩子上大學的四年當中，做分批賣出的動作。
  而如果這筆資金是作為你的退休基金，則是去計算退休後未來可以活到幾歲，假設預估可以再活30歲，則以總資產的一定%數，每年去做提領，自行去做計算。

本文投資法的問題：

1. 心理層面一定是投資最大的敵人，不夠堅持，不夠貫徹始終，遇到下跌往往害怕不敢執行既定的策略，遇到上漲往往利慾薰心，急著賣出入袋為安，這兩者是最大的忌諱。


2. 急需現金時，若是當下股價表現不佳，很有可能就會賠錢求售。這點筆者還是認為要做好資產配置，若是考慮未來3年內需要用到的錢，最好還是不要丟到股市當中，投入安全的高評等債券或是定存會是比較好的選擇。

儘管本文提出被動投資的威力，相信還是會被忽略，很多人仍然會視而不見，原因：

1. 被動投資非主流作法，在這條航道上，你會感到很孤單，和朋友無法聊投資的話題，所以往往有人不甘寂寞，最後還是投入主動投資的懷抱。


2. 媒體整天放送雜音，干擾你的想法。要記住，媒體提供的資訊看看就好，媒體並無預測的能力，看跌看漲往往都是事後諸葛。媒體是廣告商，不是慈善事業也不是教育業，寫的內容大多迎合大眾，內容好壞要懂得判斷。


3. 投資不只是投資，還要得到情感上的愉悅，也就是所謂的『快感』，被動投資多無聊啊！


4. 過度自信，很多人覺得只要努力就能戰勝大盤，事實上很有可能是在白費工夫。


5. 知易行難。

最後，有些朋友認為9.2%是經過美化的數字，他們認為在高點去計算報酬是件不公平的事。不過，不要忽略了『台股長期向上的特性』，短期間來看上下震盪很大，的確會影響到報酬率的數字，但長期來看，時間可以療傷。數據會說話，詳見此篇文章：台股長期投資的優勢。

以上資料為個人蒐集整理，如有勘誤的情形，再煩請留言告知，不吝指教，謝謝。


Q&A時間
Q: 如果我將所有資金全投入0050，這樣好嗎？
A: 指數化投資想辦法拿到投資市場的報酬平均值，而全投入0050的情況下，假設台灣未來陷入長時間的金融黑暗期，那你也不用擔心，你的報酬就是平均值，全市場中還有一半的人輸給你，你覺得你有必要比他們更傷心嗎？
另外，想要更精進的投資人，的確不必完全投入0050，將部分資金投資在其他國家，達到分散風險的作用，還可以些微提高報酬，這也是為什麼我開美國券商的原因。未來有機會可以提到開美國券商的好處。

延伸閱讀：

• 導入現金流概念，正確的投資報酬率算法與應用


• 數據會說話，台股長期投資的優勢


• 資產配置應用 - 台股相關係數篇

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