債券ETF配置－以中信發行債券ETF為例 (2020-11-22 更新) @ HC愛筆記財經

免責聲明：本文只提供研究成果，僅供讀者學習參考，不構成買賣建議，投資有賺有賠，請讀者獨立思考後再做投資，盈虧自行負責。

股債平衡優於全股票

投資經典名作《散戶投資正典》裡提到，長抱股票不只報酬高於債券、風險也低於債券，並且在賦稅上股票較具優勢，抗通膨效果也較好。那麼，我們將資金全部投入股市可以嗎？

歷史實證告訴我們，股票放長期的確有很好的正向報酬。既然如此，我們要注意的問題，就在於買進股票後短期內的變現風險，如果需要現金而將股票變現時，當下股票市值若低於購買的成本，那麼一賣出就會面臨到虧損。因此，每一筆投入的資金，必須規劃其投資期間，也就是從開始投資到預計贖回的這段期間，應根據短期、中期、長期，相對應投入到定存、債券、股票。另外，越年輕的投資人，可以加重股票的比例，是因為資金可以存放夠久，而隨著年紀的增長，隨時都要面臨到生老病死，投資期間只會越來越短，故必須增加債券的比例。

在做資產配置時，資產中加入債券，可以降低整體資產的波動性，提高資產的變現性，並有機會增加整體的報酬。而其簡單的原理就是，一檔好的債券必須跟股票的走勢呈現負相關，當股票漲→債券就跌，股票跌→債券就漲，越能符合這個規則，加入債券的好處就越多。當股票跌跌不休時，債券發揮保護的作用，股債平衡的資產表現會比起全股票資產好。相反地，在股票大漲時，股債平衡的資產整體表現就會被債券部位拉低。如此一來，跌的比較少，漲的也比較少，實際上就降低了資產的波動程度。

大部分的理財書籍跟文章，都將重點放在股票的部位上，對於債券的配置著墨較少，究竟債券部位該怎麼做配置，這篇文章將會分享更多實務上的見解。

先釐清投資債券的目的

為什麼資產配置需要加入債券，投資人一定要先釐清投資目的，在追求報酬的同時，也要衡量自己的風險承受度。有些人的風險承受度低，卻大比例的投入風險較高的股票，每天看著自己資產波動感到心驚膽跳，或是有些人明明可以接受較高的風險，卻大部位的投入債券，拿不到預期的報酬成效，這兩種結果都是沒有做好自我評估的後果。

這邊幫大家整理出五個投資債券的目的：

1. 風險承受度不同

每個人對於下跌的承受度不同，對於風險承受度低的人，應增加債券部位的比例。

2. 對資產提供保護降低波動

大多時候在股市下跌的期間，債券則高機率呈現上漲。利用此特性，債券即能對資產提供保護，也使得股債配置的資產往往波動性較低。

3. 穩定的現金流收益

債券的報酬最主要的來源來自於配息，接下來才是資本利得，很多人對債券有莫名的期待，想要用債券ETF來賺價差，但往往事與願違，這是因為不了解債券的主要獲利來源。

4. 短期資金停泊

短期資金指的是 1~3 年會用到的資金，通常這些錢不建議投入股市，以免時機不對剛好遇到熊市，變現導致虧損。會建議將短期資金投入較為穩定的短期債券。

5. 資產配置讓報酬最大化

透過股債一漲一跌的負相關特性，就能在市場下跌時，賣掉債券買進股票，而在市場上漲時，賣掉股票買進債券，如此就有機會讓報酬最大化。

債券ETF挑選重點

一般來說，散戶投資債券的最佳方式就是購入債券 ETF。目前在台股發行的債券 ETF 將近百檔，究竟投資人要怎麼做選擇，我整理出六個重點供大家參考。

1. 費用率低優先

ETF 含有經理費、保管費、交易費用等其他雜費，對於投資人來說費用率越低，當然能留下來的錢越多，對於長期投資來說也能夠省更多。

2. ETF 資產規模大優先

資產規模大，流動率較佳，被清算下市的機率也較小。

3. 追蹤誤差要小，並觀察折溢價狀況

目前各發行債券 ETF 的投信公司，官網上都可以查詢追蹤誤差跟折溢價狀況(可參考我整理的這篇懶人包)。

追蹤誤差越小越好，折溢價則是讓投資人能在適當的時機點買進或賣出 (不會買貴或賤價售出)

4. 投資評等要求中上即可

選擇評等太好的，殖利率很低，賺不到什麼錢，基本上評等中上，違約率都相當低了，殖利率也會高一些。

5. 依需求選擇合適存續期間 (短、中、長期)

投資人應根據資金預計持有的期間，選擇不同存續期間的產品。

6. 過去報酬表現佳

債券的報酬包含殖利率跟價差，對債券投資人來說，報酬中殖利率的佔比要高。另外可以參考過去不同期間的報酬，表現較佳的通常優先選擇。