ETF 投資可簡單的降低非系統性風險 (2019-01-27 更新) @ HC愛筆記財經

《本文轉載至Sunny愛Money理財專欄》為 HC 與日盛證券合作之文章，原文連結：ETF 投資可簡單的降低非系統性風險。

ETF 投資可簡單的降低非系統性風險

1960年代由夏普(William Sharpe)、崔納(Treynor)、林納(John Lintner)等人發展的資本資產定價模型(Capital-Asset Pricing Model, 英文縮寫CAPM)，將風險分為非系統性風險、系統性風險。
其中可以透過分散投資來互相抵消的風險，稱作「非系統風險」，即和個別公司特有因素有關，例如某公司發生罷工、爆發假帳、開發新產品等等，分散投資可以使得個別公司所造成的傷害減少。而無法因分散投資而消除的風險稱「系統風險」(或稱作市場風險)，系統風險多半與整體市場有關，例如國民所得、利率、通膨率、匯率的變動等等，並無法因為你的廣泛分散投資，就可以避開。上述的文字說明，轉化為圖示來說明如下圖，隨著投資組合中個股的數目的增加，可以有效的降低非系統風險，也讓總風險降低，但是若是個股數目大過一個數字，降低總風險的效果就會大幅減低，而最後的風險只會剩下無法消除的系統風險。

很明顯地，由於 ETF 是持有一籃子的公司股票，所以就風險來說，一定較投資單一個股來得低，ETF 當中的某一間公司若是發生特殊事件，例如倒閉、掏空案、火災等等，由於該公司通常只佔 ETF 中非常低的比例，所以對你的資產影響就非常微小。這也是為什麼會建議投資新手剛進入市場，先從買 ETF 開始，一來風險相對低，二來取得的報酬至少能贏過市場上一半以上的投資人，若是投資人一進入市場就買個股，在投資觀念尚未健全的情況下，很容易就會挑到地雷股。

台股主動型基金 vs 元大台灣50 ETF (0050)

很多人可能會覺得，空口無憑，若是沒有實際的歷史數據，又怎麼能說服別人「指數型 ETF 的確可行」。下表是 0050 過去十年的績效，累積報酬達 81.84%，評比的基金總數共有 134 檔，皆為同類型投資國內一般股票的基金(大部分皆為主動型基金)，0050 排行第 29 名，也就是贏過其他 78.4% 的基金，看起來表現似乎普普通通，但事實上，基金總數若是加計遭到下市清算的基金，數量應該更多，也就是 0050 將勝過 8 成以上的主動型基金，這讓輸給 0050 的這一百多檔基金的持有者做何感想？當你發現你費盡心思的去挑選基金，卻有 8 成以上的可能性會輸給 0050，是該苦笑嗎？另外，這些基金的經理人這十年以來，赴出了多少的心血與努力，結果十年下來的績效竟不如一個「沒有策略的被動型指數基金」，到頭來根本就是徒勞無功。為什麼我會稱投資 0050 為懶人投資心法？因為贏過 80% 的人就是這麼簡單，就算你是投資的門外漢，你也辦得到。

表、0050過去十年績效與同類型基金評比

	0050績效
十年累積報酬	81.84%
同類型排行	29名
總基金評比數	134檔
勝出百分比	78.4%

資料來源：台灣共同基金績效評比

從主動型基金黑馬排行榜中挑出千里馬？

有些人自認對投資不在行，便想要從台股幾百檔的基金當中挑出最強的基金，請基金經理人幫你投資，看來看去唯一可參考的資訊就是基金的歷史報酬，我們來想想如果想要從主動型基金的黑馬排行榜當中挑出好的基金，這件事情究竟是否辦得到？

下表是2008年與2013~2017年台股一般股票型年度績效前十名，其中我將有重複上榜的基金用同個顏色標示之，現在假設每年投資基金的時候，我都參考前一年度的基金前十強來投資，會發生什麼事情？....你有看出什麼端倪嗎？不用懷疑！重點就是毫無規則可循。為什麼特別列出2008年，因為2008年是金融海嘯的一年，該年報酬排名第一的基金，「台灣工銀中國通」其報酬為-18.95%，看起來好像能在市場大跌的時候有最強的防禦能力，結果2013~2017年的前十名已經完全不見蹤影。

這個表格當中，其中就算是有重複上榜的基金，多半也是只有零星出現幾年，也並非年年都可以榜上有名，更別說其中有許多的基金都只是曇花一現，出現過一次以後，就沒再出現過，也就是說，從這個黑馬排行榜上面，很難找到一個可以跑很遠的千里馬。所以如果你真的對投資不在行，你光是要在這些琳琅滿目的基金中，挑出一個好基金出來，我覺得都是一個大難題。

表、2008年與2013~2017年台股一般股票型年度績效前十名

	2008	2013	2014	2015	2016	2017
1	台灣工銀中國通	復華全方位	富邦台灣科技ETF	台新中國通	元大台灣50單日正向2倍	復華數位經濟
2	復華全方位	安多利高科技	元大寶來台灣ETF傘型之電子科技基金	富蘭克林華美台股傘型之傳產	安聯台灣科技	復華中小精選
3	台灣工銀新台灣	復華高成長	永豐領航科技	宏利台灣動力	富邦台灣科技ETF	華南永昌永昌
4	新光多重計量*	復華數位經濟	台新2000高科技	施羅德樂活中小I	元大台灣卓越50	群益長安
5	復華中小精選	復華中小精選	復華數位經濟	富蘭克林華美台股傘型之高科技	富邦台灣釆吉50	華頓台灣
6	國泰台灣計量	復華復華	匯豐龍騰	台新台灣中小	元大台灣ETF傘型之電子科技基金	日盛上選
7	日盛日盛	中國信託台灣活力	國泰國泰	摩根中小	台新主流基金	瀚亞菁華
8	永豐永豐	台新主流基金	永豐高科技	德信數位時代	元大摩臺	聯邦精選科技
9	元大多元	德信數位時代	中國信託台灣優勢	施羅德樂活中小A	台新中國通	國泰臺灣加權指數單日正向2倍
10	JF台灣微型	永豐領航科技	群益馬拉松	第一金創新趨勢	富邦台灣摩根	瀚亞外銷

資料來源：台灣共同基金績效評比

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2019年1月27日星期日